Ključni zahvati
Veliko ilegalno tržište i raznoliko regulatorno okruženje bili su glavobolje za legalnu industriju kanabisa, ali usvajanje se i dalje povećava, a prodaja legalnog kanabisa u cijelom svijetu mogla bi porasti za 15%, na 37 milijardi dolara, 2023. godine.4
Trenutačni uvjeti poslovanja usmjerili su tvrtke za proizvodnju kanabisa na povećanje učinkovitosti i pozicioniranje za potencijalne zakonodavne pobjede u SAD-u.
Na međunarodnoj razini, dinamika opskrbnog lanca nastavlja se poboljšavati u Kanadi, a predloženo zakonodavstvo za legalnu upotrebu rekreacijskog kanabisa u Njemačkoj moglo bi postaviti temelje za šire prihvaćanje u Europi.
Kanada
Dinamika opskrbnog lanca za legalno tržište kanabisa nastavlja se poboljšavati u Kanadi, iako je prostor i dalje podložan rastućim problemima. Globalnu legalnu prodaju kanabisa potiče rastuća baza potrošača i poboljšanje distribucijskih mreža za uzgoj i licence za maloprodaju. Međutim, na mnogim se tržištima legalni distributeri još uvijek natječu protiv nezakonitih tržišta. Pet godina nakon legalizacije, procjenjuje se da 33% prodaje kanabisa u Kanadi još uvijek potječe s ilegalnog tržišta.5Često licencirani sudionici u cijelom opskrbnom lancu kanabisa drastično snize cijene kako bi ostali konkurentni u odnosu na nelicencirane proizvode. Ova dinamika dovodi do smanjenih marži i zarade. Međutim, vjerujemo da je to kratkoročna prepreka i da će licencirani uzgajivači vjerojatno dugoročno moći značajno povećati cijene, nakon što se tržište konsolidira i nezakonito tržište bude manje zabrinjavajuće. Unatoč rastućim problemima tržišta, rekreacijska prodaja kanabisa u ovlaštenim trgovinama nastavlja rasti. U 2022. Kanađani su kupili kanabis u ukupnoj vrijednosti od 4,5 milijardi kanadskih dolara.6
Dobavljači sa sjedištem u Kanadi također pomno prate napore legalizacije u inozemstvu. S obzirom na stalnu potporu potrošača nacionalnoj legalizaciji u SAD-u, kanadske tvrtke sve više usavršavaju svoje strategije za ulazak na američko tržište putem akvizicija. Aktivnost spajanja i preuzimanja (M&A) zastala je u posljednjih godinu dana, potaknuta odgodama legalizacije na ključnim tržištima. Kanadski licencirani proizvođači žele brzo ući na američko tržište i spremni su povećati kanadsku proizvodnju za uvoz u SAD nakon legalizacije. Canopy Growth je 2019. sklopio ugovor o kupnji američkog Acreage Holdingsa ako proizvodnja i prodaja kanabisa postane federalno legalna u SAD-u.7Canopy je u listopadu 2022. objavio da ubrzava svoje planove za ulazak na američko tržište, s namjerom da se akvizicija završi do kraja 2023. godine.8Tilray Brands se sa svoje strane usredotočuje na robu široke potrošnje, ali je primijetio da će spajanja i preuzimanja na američkom tržištu biti prioritet u napredovanju.
Tržište Sjedinjenih Država
Tržište kanabisa u SAD-u doživjelo je značajan napredak kroz sve veću legalizaciju medicinskog i/ili rekreacijskog kanabisa na državnoj razini. U nedavnoj studiji Global X, dvije trećine ispitanika poduprlo je legalizaciju kanabisa na nacionalnoj razini.9Potez predsjednika Bidena u listopadu 2022. da oprosti sva federalna kaznena djela običnog posjedovanja kanabisa govori o povoljnom pomaku u zakonodavnom i javnom raspoloženju prema kanabisu i pozitivan je korak prema učvršćivanju američkog tržišta kanabisa vrijednog gotovo 40 milijardi dolara. Taj je potez također jasno ukazao na stalni pritisak potrošača da se ubrzaju zakonodavni napori koji su zastali u Kongresu. Kongres je ponovno predstavio SAFE Banking Act 27. travnja, ponovno pobudivši nade za njegovo usvajanje. Nacrt zakona je osmišljen kako bi se tvrtkama koje se bave kanabisom proširio pristup tradicionalnim bankarskim uslugama, koji je trenutačno ozbiljno ograničen jer je kanabis još uvijek nezakonit prema federalnom zakonu. Bloomberg Intelligence trenutno daje 40% šanse da će proći 2023.10
U SAD-u također nastavljamo pratiti šire područje medicinskog kanabisa, posebno upotrebu kanabinoida u lijekovima koje je odobrila FDA. FDA je odobrila jedan proizvod dobiven od kanabisa, Epidiolex (kanabidiol), i tri sintetička proizvoda povezana s kanabisom: Marinol (dronabinol), Syndros (dronabinol) i Cesamet (nabilon).11S obzirom na sve veći interes za svemir, agencija je u siječnju 2023. objavila ažurirane smjernice za klinička ispitivanja za kanabis i lijekove za ljude dobivene iz kanabisa.12To uključuje resurse za informacije o razmatranjima o kvaliteti i statusu kontrole, kao i metode pomoću kojih istraživači mogu izračunati razlike u THC-u između konoplje i kanabisa. Očekuje se da će smjernice igrati ključnu ulogu u informiranijim kliničkim istraživanjima za lijekove od kanabisa, što će možda otvoriti put za dodatna odobrenja kanabinoidnih lijekova. Broj kliničkih ispitivanja s kanabisom za liječenje bolesti nastavlja rasti, s posebnim fokusom na liječenje neuropatske i kronične boli, naglašavajući ogroman potencijal kanabisa u liječenju boli u nadolazećim godinama.
Globalno širenje: Sljedeća granica
Njemačka vlada nedavno je predstavila svoj rekreacijski zakonski plan o kanabisu, koji bi građanima omogućio uzgoj, posjedovanje i konzumiranje droge u rekreativne svrhe.13Taj se potez dugo očekivao, jer se očekuje da će njemačka zakonodavna strategija o kanabisu postaviti ton za to kako se druge europske zemlje bave legalizacijom kanabisa. Prođe li zakon, Njemačka bi postala najveća zemlja po broju stanovnika koja je legalizirala kanabis. Predloženi plan prikazuje smanjenu verziju izvornog nacrta objavljenog u listopadu 2022., dok je njemački nacrt okvira poslan Europskoj komisiji, izvršnoj vlasti EU-a, na odobrenje kako bi se osigurala usklađenost s EU-ovim i globalnim zakonima o drogama. Iako je Njemačka morala preispitati neke od svojih strategija u revidiranom prijedlogu, taj će potez vjerojatno igrati ključnu ulogu u pokretanju sličnih zakonskih promjena u europskim zemljama, potencijalno jačajući globalnu prodaju kanabisa. Očekuje se da će njemačko tržište kanabisa premašiti prodaju od 3 milijarde američkih dolara do 2026. godine, pod pretpostavkom da se rekreacijska prodaja dopusti 2024. godine.14Europska unija radi na daljnjem usklađivanju europskog tržišta kanabisa, za koje vjerujemo da će imati ključnu ulogu u rastu industrije.
Zaključak
Industrija kanabisa napravila je veliki napredak posljednjih godina i pred nama je potencijalno duga staza za rast. Međutim, s obzirom na veliko nezakonito tržište i komplicirano regulatorno okruženje, rast vjerojatno neće biti linearan. Predloženi zakoni, kao što je SAFE Act u SAD-u i potencijalni okvir za legalizaciju u Njemačkoj, mogli bi pružiti potporu industriji, ali će u međuvremenu tvrtke vjerojatno ostati usredotočene na povećanje operativne učinkovitosti i ubrzavanje svojih puteva do profitabilnosti. Također se može vidjeti porast u aktivnostima spajanja i preuzimanja, dok se etablirane tvrtke za kanabis pripremaju za potencijalnu legalizaciju.
Fusnote:
1. Bloomberg Intelligence. (4. travnja 2023.). Pritisci kanadskog kanabisa 1Q bit će u fokusu.
2. Ibid.
3. Ibid.
4. Ibid.
5. Toronto Sun. (2023., 18. siječnja). Dileri droge i dalje kontroliraju 33% kanadskog tržišta kanabisa unatoč legalizaciji.
6. MJBiz. (2023., 21. veljače). Prodaja kanabisa za odrasle u Kanadi skočila je za gotovo 18% u 2022., dosegnuvši 4,5 milijardi kanadskih dolara.
7. Rast krošnje. (18. travnja 2019.). Canopy Growth najavljuje plan za preuzimanje vodećeg američkog operatera kanabisa u više država, Acreage Holdings.
8. Rast krošnje. (25. listopada 2022.). Canopy Growth do brzog ulaska na američko tržište kanabisa.
9. Global X ETF-ovi. (2022., 24. listopada). Istraživanje Global X ETF-ova: Kanabis u našoj trenutnoj klimi.
10. Bloomberg Intelligence. (2023., 23. ožujka). BI Policy Watch: Marihuana Banking.
11. Američka agencija za hranu i lijekove. (2023., 23. veljače). FDA i kanabis: istraživanje i postupak odobravanja lijekova.
12. Američka agencija za hranu i lijekove. (2023., 24. siječnja). Kanabis i spojevi dobiveni iz kanabisa: Razmatranja kvalitete za smjernice kliničkog istraživanja za industriju.
13. Reuters. (2023. 12. travnja). Njemačka razvodnila plan legalizacije kanabisa nakon pregovora s Bruxellesom.
14. Bloomberg Intelligence. (2023., 27. ožujka). Ublažavanje njemačkih zakona o kanabisu može zapaliti tržište EU.
